Finans dünyasında bazı isimler, devlerin omuzlarında yükselerek kendi efsanelerini yazar. Hindistan’da doğup Silikon Vadisi’nde girişimci olan, ancak kalbini Omaha’da, Warren Buffett’ın yanında bırakan Mohnish Pabrai, işte bu isimlerin en parlak örneklerinden biri. “The Dhandho Investor” olarak tanınan Pabrai, basit ama güçlü bir felsefeyle milyarlarca dolarlık bir servet inşa etti: “Az risk, yüksek belirsizlik.”
Peki, bir IT danışmanını dünyanın en saygın yatırımcılarından birine dönüştüren bu yolculuğun arkasında ne var? Gelin, Pabrai’nin hikayesine ve her yatırımcının ders çıkarması gereken stratejisine yakından bakalım.
Garajdaki Başlangıçtan Borsa Zirvesine
1964’te Hindistan’da dünyaya gelen Mohnish Pabrai’nin hikayesi, tipik bir Amerikan rüyasıyla başlar. Eğitim için ABD’ye taşındıktan sonra kariyerine teknoloji sektöründe başladı ve 1991’de sadece 30 bin dolarlık bir sermaye ve emeklilik hesabından çektiği 70 bin dolar ile kendi IT danışmanlık firması TransTech’i kurdu. Pabrai, bu şirketi 2000 yılında 20 milyon dolara satarak ilk büyük sermayesini elde etti. Ancak onun asıl tutkusu bambaşkaydı: Yatırım.
Bu dönemde Warren Buffett ve ortağı Charlie Munger’ın yazılarını ve yatırım mektuplarını adeta ezberleyen Pabrai, “değer yatırımı” felsefesinin gücünü keşfetti. Onun için formül basitti: Başarısı kanıtlanmış bir modeli al, anla ve uygula. Bu yaklaşımla, 1999 yılında, henüz IT şirketini satmadan, sadece 1 milyon dolarlık bir sermaye ile Pabrai Investment Funds’ı hayata geçirdi.
650 Bin Dolarlık Öğle Yemeği: Bilgiye Yatırım
Pabrai’nin Buffett’a olan hayranlığı, sadece felsefesini kopyalamakla sınırlı kalmadı. O, idolüyle tanışmak ve ondan doğrudan bir şeyler öğrenmek için her yolu denedi. 2007 yılında, her yıl düzenlenen ve geliri bir hayır kurumuna bağışlanan “Buffett ile Öğle Yemeği” açık artırmasına katıldı ve bu yemek için tam 650.100 dolar ödedi.
Birçokları için çılgınlık gibi görünen bu hamle, Pabrai için paha biçilmez bir yatırımdı. Bu yemekte aldığı derslerin ve kurduğu bağın, ödediği bedelin katbekat üzerinde bir getiri sağladığını her fırsatta dile getirir. Bu olay, onun bilgiye ve mentorship’e ne kadar değer verdiğinin en somut kanıtıdır.
“Dhandho”: Az Risk, Yüksek Getiri Sanatı
Pabrai’nin yatırım stratejisini ölümsüzleştirdiği kitabı “The Dhandho Investor”, onun felsefesinin temelini oluşturur. “Dhandho”, Gujarati dilinde “servet yaratan çabalar” anlamına gelir. Felsefenin özü ise, sermayeyi riske atmadan yüksek getiri potansiyeli taşıyan fırsatları kollamaktır.
Pabrai’ye göre ideal yatırım, “tarafsız bir bahis” gibidir: “Yazı gelirse kazanırım, tura gelirse pek bir şey kaybetmem.” Bu felsefeyi borsaya şöyle uygular:
- Basit İşletmelere Odaklan: Anlaşılması kolay, basit iş modellerine sahip şirketleri tercih eder.
- İskontolu Alım Yap: Bir şirketin hisselerini, gerçek içsel değerinin çok altında bir fiyattan satın almayı hedefler. Geçici sorunlar yaşayan ancak temelleri sağlam şirketler onun için birer fırsattır.
- Güvenlik Marjı (Moat): Buffett gibi o da rakiplerine karşı sürdürülebilir bir rekabet avantajı olan, yani “geniş bir hendeğe” sahip şirketleri arar.
- Sabır: Doğru fırsatı bulana kadar sabırla bekler ve bulduğunda büyük oynar.
Kuruluşundan bu yana yıllık ortalama %16’nın üzerinde bir getiri sağlayarak S&P 500 endeksini istikrarlı bir şekilde geride bırakan Pabrai Investment Funds, bu stratejinin ne kadar başarılı olabileceğinin canlı bir kanıtıdır.
Pabrai’nin Radarına Takılanlar: Kömürün Geri Dönüşü
Pabrai’nin son dönemdeki en dikkat çeken hamleleri ise, birçok yatırımcının “kirli” ve “geleceği olmayan” olarak gördüğü bir alana, kömür sektörüne odaklanması oldu. Ancak Pabrai’nin radarına takılan kömür, elektrik üretiminde kullanılan termal kömürden ziyade, çelik üretiminin vazgeçilmezi olan metalurjik kömür.
Pabrai, dünya çelik üretiminin devam ettiği sürece bu kömüre olan talebin güçlü kalacağını ve piyasanın bu şirketleri değerinin çok altında fiyatladığını öngördü. Bu cesur ve karşıt yatırım stratejisiyle portföyünün önemli bir kısmını bu alana yönlendirdi. Fonun en büyük pozisyonları arasında şu şirketler öne çıkıyor:
- Alpha Metallurgical Resources (NYSE: AMR)
- Arch Resources (NYSE: ARCH)
- Warrior Met Coal Inc (NYSE: HCC)
- Consol Energy Inc (NYSE: CEIX)
Bu hamle, onun “herkes korkarken al, herkes coşkuyla alırken sat” prensibini ne kadar ustaca uyguladığını bir kez daha göstermektedir.
Mohnish Pabrai’nin hikayesi, büyük bir sermayeye veya karmaşık formüllere ihtiyaç duymadan, doğru felsefe, sabır ve öğrenme arzusuyla herkesin başarılı bir yatırımcı olabileceğinin ilham verici bir örneğidir. O, devlerin omuzlarında yükselmenin en akıllıca yol olduğunu kanıtlamış modern bir yatırım bilgesidir.
Kaynakça:
Bu içerik, editörlerimiz tarafından hazırlanmıştır. Pabrai Investment Funds resmi yatırımcı mektupları, Mohnish Pabrai’nin “The Dhandho Investor” kitabı ve röportajları ile Bloomberg, Forbes ve Reuters gibi uluslararası finansal haber kaynakları temel alınarak oluşturulmuştur.
